新能源車滲透率不斷提升的當下，“續航里程焦慮”仍困擾著不少車主。電池向高鎳或超高鎳化發展，已成為提升能量密度、治愈新能源車行業“阿喀琉斯之踵”的主流趨勢之一，帶動高鎳三元滲透率強勁提升。

根據高工產研鋰電研究所（GGII）數據顯示，2022年國內三元材料出貨量64萬噸，同比增長47%，高鎳產品占比持續擴大。2022年三元8系及以上材料占比上升至第一，占比約30%。

高鎳化進程加快、海內外需求共振正推動氫氧化鋰的需求高速增長，率先布局并獲得國內外電池廠商或車企認證的氫氧化鋰企業，有望打開新的成長曲線。與電池相伴十余載后，容匯鋰業已獲下游客戶多重認證，欲借力資本市場擴大自身產品及供應鏈優勢。

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招股書顯示，公司此次創業板IPO擬募資約30.6億元，分別用于年產6.8萬噸電池級單水氫氧化鋰項目、研發中心建設工程項目、補充流動資金。

高端車型“綁定”高鎳三元，滲透率持續提升

作為鋰電池四大主材之一，正極材料是決定動力電池性能的關鍵材料，論及電芯材料，總是逃不過磷酸鐵鋰與三元電池兩大技術路線之爭。眾所周知的是，磷酸鐵鋰在安全性、使用壽命方面有明顯優勢，但能量密度弱于三元鋰電池；三元材料則因其采用了更“活潑”的鎳、鈷、鋁或錳，擁有能量密度高、充電速度快等優勢，但其安全性略遜于磷酸鐵鋰材料。

正因為二者的優劣勢存在差異，在政策補貼、成本等因素交織影響下，過去幾年，三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池的市場份額此消彼長。

2016年之前，磷酸鐵鋰曾因其成本、安全優勢占據市場上風；隨后，在政策補貼傾向于高能量密度的環境下，三元鋰電池“一家獨大”；2019年以來，隨著“刀片電池”橫空出世，加上儲能市場需求高增，磷酸鐵鋰電池“逆襲”、裝機量超過三元的消息頻頻傳出。

短期來看，磷酸鐵鋰“風頭正盛”。不過，在中高端車型和高續航乘用車中，高鎳三元電池仍占主導地位。

據ICC鑫欏資訊統計數據顯示，2023年一季度，國內三元材料產量為12.5萬噸，同比下滑1.8%，不過高鎳材料（含NCA、9系）產量達到7.1萬噸，同比增長34.2%，高鎳材料單月滲透率滲透率在3月達到60.3%，創下歷史新高記錄，高鎳化持續推進下，9系材料（含NCMA）出貨滲透率同樣穩步提升。

從終端市場來看，高鎳三元材料憑借其突出的性能優勢成為車企的重要技術路線選擇。在2023年上海車展亮相的新能源車型中，包括蔚來、奔馳、寶馬、勞斯萊斯、沃爾沃、東風、本田、大眾等國內外主流車企，均發布了搭載高鎳三元材料電池的高端新車型，電池供應商涵蓋寧德時代、中創新航、國軒高科、億緯鋰能等電池企業。

高鎳三元正極材料中，氫氧化鋰是主流選擇。一方面，高鎳三元材料要求燒結溫度不能高于800℃，碳酸鋰熔點過高，不易燒結，使用氫氧化鋰做原料可以使其在燒熔過程中與三元前驅體均勻充分的混合。另一方面，水熱法制備磷酸鐵鋰（LFP）產品，也需要使用氫氧化鋰。

隨著新能源汽車銷量的超預期增長，氫氧化鋰或將享有更高的戰略地位。信達證券預計，全球僅動力電池對氫氧化鋰的實際需求在2025年將達到58萬噸。

五礦證券則對氫氧化鋰的市場前景表現的更為樂觀。據其發布研報顯示，2021年全球氫氧化鋰的需求量約為20萬噸，其中鋰離子電池領域的需求約為17.5萬噸。預計2025年全球氫氧化鋰的需求總量將大幅增長至70.4萬噸，2021-2025年的復合平均年增長率約37%。

容匯鋰業加碼氫氧化鋰，有望駛入發展快車道

在終端需求趨暖的背景下，鋰鹽價格持續回升。

據TrendForce集邦咨詢研究顯示，今年5月，國內電池級碳酸鋰和氫氧化鋰價格均從低于每噸20萬元，上漲至超過每噸30萬元。其中，電池級氫氧化鋰5月均價約為25.49元/噸。該機構認為，目前中國動力電池產業鏈持續回溫，預計6月將進入市場需求高峰期。

行業高景氣度下，各大鋰鹽廠商紛紛劍指擴產，包括在新能源產業深耕多年的容匯鋰業。

招股書顯示，容匯鋰業成立于2006年，是一家掌握電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰核心專利技術的國家高新技術企業，主要從事深加工鋰產品的研發、生產和銷售。

早在2016年，公司就精準嗅到氫氧化鋰的市場前景，隨后在九江建設投產了0.8萬噸電池級氫氧化鋰生產線。

據了解，高鎳三元技術門檻較高，在制備工藝及生產設備方面都有嚴格的要求。為保證材料的品質與穩定供應，下游客戶對氫氧化鋰供應商有嚴格的認證體系，比如鋰含量、雜質含量、磁性異物等均有嚴格指標，通過認證后，雙方將保持長期穩定的合作關系。

目前，容匯鋰業已掌握了包括冷凍法母液提鋰及循環回用技術、冷凍法單水氫氧化鋰的制備技術、連續冷凍法自動化制備工藝、兩次蒸發結晶工藝技術等電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰的核心技術。截至招股書簽署日，公司已取得38項授權專利，參與了現行的16項國家與行業標準的制定。

憑借多年的行業深耕及優質的產品品質，容匯鋰業與多家鋰電正極材料頭部企業保持穩定的合作，包括貝特瑞、當升科技、杉杉股份、德方納米、盟固利等。

與此同時，公司各類產品產銷兩旺。2021年，公司電池級氫氧化鋰產能利用率為98.04%，產銷率為98.63%。2022年，公司電池級碳酸鋰及電池級氫氧化鋰產銷率均維持在高位。

本次IPO，容匯鋰業擬公開發行股票不超過13637.83萬股A股股票，募集資金約30.6億元，其中擬投入20.7億元用于“年產6.8萬噸電池級單水氫氧化鋰項目”。

項目建成后，公司碳酸鋰、氫氧化鋰合計產能將達到8.8萬噸。憑借產能優勢，容匯鋰業有望搶先獲得高鎳產品需求滲透率提升帶來的市場紅利，迎來新一輪發展機遇。

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